截至目前，八大央企（中建、中交、中铁、铁建、电建、能建、中冶、中国化学）2024年年报已全部公布，47家央企设计院同台竞技，谁能更胜一筹？
八大央企年报主要从总资产、净资产、净利润三个指标披露下属设计院的经营业绩。从近五年的年均利润来看，铁四院的年均利润处于最高水平（近20亿元），是第二名（9.3亿元）的2倍有余，领先较多，其余设计院的年均利润差距不大。从2024年的净利润来看，47家央企设计院的净利润最大值约15.1亿元，最小值0.2亿元，均值3.8亿元，中位数2.9亿元，近20%的设计院净利润不足1亿元。
净利润头部集中化，梯队表现差异大
从可比数据来看，2024年近60%的央企设计院净利润实现了正增长，近60%的央企设计院实现了净利润的复合增长；且行业内不乏表现突出的设计院，如电建成都院，净利润逐年攀升，复合增幅超25%，发展势头较为迅猛。
从净利润由高到低对47家央企设计院进行排序，大致可分为三个梯队（表1）：
第一梯队企业的净利润在10亿元以上，包含铁四院、电建成都院和电建华东院3家，他们的净利润总和为37.6亿元，约占47家设计院净利润总和的21%，平均净利润高达12.5亿元，实力较为强劲；其中，铁四院连续5年蝉联榜首，2024年净利润超15亿元，竞争优势明显。
第二梯队企业的净利润在5-10亿元之间，包含铁一院、中国天辰、电建西北院和电建中南院等10家设计院，净利润总和为67.2亿元，约占47家设计院净利润总和的38%，平均净利润为6.7亿元。
第三梯队企业的净利润在5亿元以下，共计34家央企设计院，净利润总和为73.2亿元，约占49家设计院净利润总和的41%，平均净利润为2.1亿元，与前两个梯队存在较大差距。
第一梯队企业平均净利润约为第二梯队的2倍，是第三梯队企业的6倍，不同梯队之间的净利润表现差距较大。
表1 47家央企设计院2020-2024的净利润变化（单位：亿元）
八大央企年报
数据说明：复合增速的计算基于公布的净利润终值和基数，如从2020年开始公布数据，则为5年复合增速；从2021年开始公布数据，则为4年复合增幅；依此类推。
净资产收益率普遍下滑，盈利能力承压
净资产收益率是净利润和平均净资产的比值，是衡量公司盈利能力的重要指标，净资产收益率越大，企业运用权益资本获利的能力越强。如图1所示是46家设计院2024年的净资产收益率及同比变化。
图1 46家央企设计院净资产收益率及同比变化
数据说明：由于数据获得的局限性，图中仅展示了46家央企设计院的净资产收益率。
整体来看，相较于2023年，仅有30%的央企设计院净资产收益率实现了小幅正增长，大多数央企设计院的盈利能力进一步承压。
净资产收益率在20%以上的央企设计院仅3家，华陆工程的净资产收益率最高，为25.9%；其次是中铁上海院，净资产收益率为21.1%；中铁大桥院的净资产收益率也超20%；其中，中铁上海院和中铁大桥院的净资产收益率连续五年保持在20%以上。
净资产收益率在10%-20%之间的央企设计院有22家，约占总数的48%；除少数几家设计院净资产收益率出现显著回落外，近八成的设计院净资产收益率保持小幅波动态势。
净资产收益率在10%以下的央企设计院有21家，数量占比近一半。
标杆分析
▌1. 铁四院：净利润连年摘冠
铁四院全称为中铁第四勘察设计院集团有限公司，下属中国铁建集团，拥有30多个勘察设计专业，持有勘察、设计、监理、咨询4项综合甲级资质，铁路、市政、建筑3项施工总承包一级资质，以及30余项专业与专项甲级资质；2020-2024年铁四院净利润连续五年位列央企设计院榜首。
近五年铁四院净利润呈先增后降的趋势。2020-2022年，铁四院净利润逐年攀升，但增速放缓，2022年同比上涨6%至23.3亿元；近两年，净利润出现明显回落，2023年调整至20亿元以内，2024年同比下降19%至15.1亿元，但在央企设计院中仍具有领先优势。
图2 2020-2024铁四院净利润及增速
近五年铁四院净资产收益率逐年下降。2020-2024年铁四院的净资产收益率逐年下降，2022年跌破20%，2024年跌破10%，在央企设计院中处于中游偏下水平。
图3 2020-2024铁四院净资产收益率
▌2. 电建成都院：净利润逐年攀升
电建成都院全称为中国电建集团成都勘测设计研究院有限公司，下属中国电建集团，拥有工程设计综合甲级、工程勘察综合类甲级、咨询综合甲级、监理综合甲级（四综甲）等40余项资质证书，在能源电力、水资源与环境、城市建设与基础设施领域，为全球客户提供规划咨询、勘测设计、施工建造、投资运营全产业链一体化综合服务。
近五年电建成都院的净利润逐年攀升。2020-2023年，电建成都院的净利润逐年上涨，且增速非常可观，2023年净利润突破10亿元，同比增幅达65%；2024年净利润增速回落至4%，净利润为12.1亿元，在49家央企设计院中仅次于铁四院，位于第一梯队，实力较强。
图4 2020-2024电建成都院净利润及增速
近五年电建成都院净资产收益率呈波动性跃升。2020-2022年，电建成都院净资产收益率在8%-10%之间窄幅震荡；2023年提升至14.4%；2024年小幅回调，但仍保持在14%的水平，在央企设计院中处于上游水平。
图5 2020-2024电建成都院净资产收益率
▌3. 华陆工程：净资产收益率领跑设计院
华陆工程全称为华陆工程科技有限责任公司，是中国化学的重点骨干企业，拥有工程设计综合甲级资质和工程咨询、工程监理甲级资质等多项资质。华陆工程聚焦工程、研发、实业、装备四大业务板块，在技术创新、工程转化、数字化交付等方面处于行业领先水平；2024年，华陆工程的净资产收益率在49家央企设计院中排名第一。
近五年华陆工程的净利润逐年上涨，但增速放缓。2020-2022年，华陆工程净利润从1.2亿元增至3.3亿元，增速最高时达74%；2023年后增速有所放缓，2024年下调至10.4%，净利润增长至4.4亿元。
图6 2020-2024华陆工程净利润及增速
近五年华陆工程净资产收益率呈阶梯式突破。2020年，公司净资产收益率处于较低水平，仅为5.3%；2021年净资产收益率实现翻番，突破10%；2022年净资产收益率跃升至25%以上；近三年华陆工程净资产收益率始终保持在25%以上，领跑央企设计院，盈利能力非常可观。
图72020-2024华陆工程净资产收益率